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福田汽车2007年业绩预增超600

2019-12-13 01:03:07

福田汽车2007年业绩预增超600%

刚刚过去的一周,股市上演了最惨痛的“跳水”,头两天里,上证指数从5200点坠落到4559点

福田汽车2007年业绩预增超600

,近900只个股眨眼跌停。散户们还沉浸在新年行情的喜悦里,猝不及防地被跌停砸中。屏幕上无边无际的绿色数字仿佛提醒着人们:风险二字不是漂亮的说辞,而是高悬在头顶的利剑。

海富通基金公司总裁田仁灿被业界称为靠思路取胜的人。他早年留学巴黎,在荷兰通用银行巴黎分行开始职业生涯,后进入欧洲最大的基金公司之一富通基金,并在2000年出任富通基金亚太区总裁。多年来,他坚守西方最稳健的投资理念,信奉输钱比赚钱容易百倍,把本金当成生命一样珍惜。这些理念在行情高涨时会遭人嗤之以鼻。只有当股市遭受重挫时,人们才能静下心来,琢磨它们的价值。

不久前,中石油200亿元年金管理业务招标,海富通成功中标年金第一大单。田仁灿也成为特立独行、但又受同行尊敬的“钱管家”。

慎言“战胜巴菲特”

“有一些最基础的理念是大家一直忘却的,但理念都是有现实意义的。就像小时候大人说做人要诚实,这是多少年积累的经验。因为贪小便宜往往吃大亏,所以诚实的人能收获更多。”伴随着这句轻松的开场白,总裁田仁灿的平和、自然,扑面而来,或许这是欧洲10年生活的缩影吧。

谈到投资,田仁灿有三个基本论点。首当其冲的是,投资不等于储蓄,投资都有风险。

投资有风险,这句老话让百姓的耳朵都听出了老茧。然而,当散户在交易所“下注”时,风险早已被遗忘。投资向来是赚钱不容易,输钱特容易。100万元的资金,亏50%是50万元。但要从50万元回到100万元,必须涨100%。所以巴菲特投资戒律的第一条是:不考虑赚钱,永远不要亏钱。戒律的第二条,参考第一条执行。田仁灿感叹说:“多少人一局做下来,再也爬不起来。但长期赚钱的人,总是牢牢守住赚到的钱。为此,别人赚50%,他们乐意只赚20%,再牢牢守住。长年累月这么做,财富像滚雪球一样增长!但中国的散户很牛,一年赚了200%,就看不起巴菲特。殊不知,人家是几十年屹立股市不倒。”

第二个论点是,短期波段是无法预测的。当人们打开股票的K线图,每天的K线依次排列,组成了一幅波澜起伏的图画,有波峰,也有波谷。人们情不自禁地想,只要抓住波段就发财了嘛!散户们带着这种良好的期望去操作,结果却痛遭“5·30”,以及去年10月、12月、今年1月的大跌,每次都让散户深套。人人都想预测行情,但没有哪个人可以100%押中。这样的例子,国外早已有之。1987年,一位女士在华尔街成功预测到当年的美国股市崩盘,结果她侥幸猜中,竟然摇身一变成了预测家。但在未来14次的预测中,胜率没有超过20%,别人交给她管理的7亿美元亏损惨重。

虽然短期波动无法预测,但每个人都有机会获得平均回报率。这是田仁灿的第三个论点。“从统计学看,任何一种投资品,都有一个平均回报率。中国股市的平均年回报率是15%-20%。”田仁灿说话总是不疾不徐,眼睛里充满了理性。15%-20%的回报率是否太低?他耐心解释说:“即便是去年的大牛市,也只有40%的人赚到了钱。在绝大部分市场,完成一年的指数只需要21个交易日,其余时间都是上上下下。这就是为什么很多散户进进出出,总是不赢钱。所以,要想获得这21天的涨幅,最好的办法就是持有365天,用时间战胜风险。国际公认,只有持有5年-7年,且选准了股票,才能获得平均回报率。这样算下来,中国曾经经历过连续四五年的熊市,这样一拉平,与经典理论是一致的。可见,没有长期的心态,就不要做投资。”

田仁灿受艺于西方,深谙国际成熟投资理念。他的三个很国际化的论点乍一听来,平淡无奇。但细细解释,才发现里面充满了智慧。

投资不是下注赌马

是不是捂股5年-7年就能赚呢?

田仁灿回答说:不是。买股票有两个风险,个股风险和系统风险。老外说,必须买13个-21个股票,才有分散个股风险的机会。然而,散户哪有资金做组合,哪有精力研究行业,研究个股呢?无怪乎,股神巴菲特说,投资不是一件好玩的事。

相比之下,基金公司显然有优势,田仁灿一一道来:“为了寻找到好股票,基金公司雇用了一支专业的队伍,他们对各个公司进行财务分析,还拎着包去上市公司调研。此外,基金公司还高价购买券商分析师的报告。所以,投资人支付1.5%的管理费,得到的是专业的服务、相对完美的组合。”

当然,虽说是专业人士理财,但每逢大跌,基金也会跌。“基金公司投资的标的是A股,那么大盘跌了,基金肯定会跌。市场从去年10月的6100点跌到5000多点,基金不可能涨。但是,基金的净值很快就回到6100点的水平了。这证明,基金公司可以通过组合、通过精选股票来化解风险。”

从去年“5·30”至今,不少股民转为基民。但田仁灿的感觉是:“投资者还不够成熟,他们的想法是,我跑不过基金,所以你替我跑。买基金就像是买马赌马,谁跑得快,我就买谁。”

“衡量一个基金,业绩很重要,理念也不能忽视。投资者对基金公司赋予了过大的压力,导致基金公司非常短视,基金经理会产生一种冲动:做波段,而且把宝押在某几个行业上。问题是没人可以准确预测波段。如果能做完美的波段,那么基金公司用不着花这么大的力气,去赚区区1.5%的管理费。另外,没人有绝对把握,押行业风险很大,押对了,基金的业绩非常好;押错了,基金业绩就很难看。前面已经说过,基金的是分散风险,要投13个-21个股票,布局各个行业,才能获得稳健增长。押宝个别行业,无异于是放大了波动,加大了整个组合的风险。这违背了分散风险的初衷。”田仁灿如是说。

或许,这就是为什么在牛市里,海富通基金并不起眼的原因。田仁灿自嘲地说:“或许有人会说,我们是吃不到葡萄说葡萄酸。但我们始终没有放弃自己的理念,我们的目标是:以相对小的风险程度,遵循公募基金的使命,实现中国资本市场长期的回报。所幸的是,海富通始终有300万的客户。”据了解,在熊市里,他每年写五六封信,寄给投资者,也一次次与散户见面,恐怕是路演最多的老总。

据了解,2007年基金行业平均换手率为300%,但海富通只有150%。历史数据和数学理论证明,围绕增长线大幅波动的收益曲线和沿着增长线平缓波动的收益曲线相比,从多年平均的数据看,后者高于前者。

主动隐藏“明星经理”

有田仁灿这样的老总,牛市里的海富通自然是不温不火,保持着自己的行进速度。不过,在中国这个“新兴加转轨”的市场里,一部分投资者不依不饶。基金的业绩只要比别人低一点,他们就怒气冲冲地打进来。

一次,海富通的一位基金经理忍不住,对老总说:“田总,放我一马,我做给他们看看!”但是,做一把,就要放弃多年来坚持的投资理念,大大增加风险。田仁灿反问一句:“万一押错了怎么办?”这位经理哑口无言,最终还是没做。

在一个浮躁的市场里,要让心高气傲的基金经理遵守统一的投资理念,放弃短期的博弈,而且保持一点个性,都是基金公司管理的难点。更要命的是,田仁灿不愿意包装“明星”,麾下的基金经理们少了很多出风头的机会,公司营销也少了亮点。

“如果追求短期业绩,就很容易导致明星化。因为这是最容易和散户沟通的。散户搞不清那么多投资理念,只要具体到某个人,告诉他们:买他就对了!大家一下子就记住了。这是营销的捷径。但是,如果你有太多的明星,公司就不会有团队。在足球界,皇马聘请的都是顶级球星,他们都有价值千金的腿脚,但就是不愿意传球给队友。反倒是那些打配合的球队能战胜皇马。明星经理的另一个问题在于,如果1个基金配1个明星经理,那么基金公司就变成中介场所了,只是抽取交易的佣金而已。一旦这个明星经理离开,公司什么都得不到。”

想不到,田仁灿对明星经理的看法如此独特,但又剖析深入。应该说,他是希望看到团队配合:“我不是反对明星,我们只是要找个性与共性的平衡点,个人魅力要化为整个团队共享,提升公司旗下所有产品的理念。相比之下,我希望三个臭皮匠,赛过诸葛亮。”

靠思路赢得海外投资者

田仁灿被业内尊为“靠思路取胜”的人。十几年前,他留学巴黎,进入荷兰通用银行巴黎分行,短短几个月就成为正式工。上司告诉他,你不会说荷兰语,得不到晋升。然而,凭借超人的毅力,他白天上班,晚上学习,用10年时间,从银行的最底层做到最高层。按惯例,优秀人才两年晋升一级,但田仁灿创造了三年连升5级的纪录。欧洲的10年历练,让田仁灿熟悉并接受了西方投资理念。

回到国内,他依旧坚持这套理念。他坦诚地说:“我也琢磨着怎么发财,但每次大涨大跌都出人意料,无法把握。所以我宁可坚持最稳健的方法。”不过,他可不是苦行僧,欧式投资思路也为海富通带来了意想不到的回报。国际三大评级机构之一的惠誉从2005年开始,连续三年给海富通打了“惠誉M2”两A评级,海富通成为唯一一个得到海外专业机构评级的基金公司。从2004年开始,海富通为富通银行的A股“扬子”QFII基金提供投资咨询服务。2007年初,海富通受聘担任韩华基金在韩国发行的中国股票基金的投资咨询顾问。两者总规模超过200亿元,这在业内是独一无二的。

田仁灿对海外投资者的评价是:“老外投资,最看重思路,看中公司管理。一个思路正确、诚实守信的公司,哪怕业绩稍微差一点,对方也会追加投资。相反,如果一个公司在诚信和管理上出了问题,回报再高也留不住客户。”

海外投资者的另一个特点是不看波段,而是看个股的潜力。一个经典案例就是巴菲特。此前,巴菲特找到了中石油这个价格洼地,以1.7港元价格买入,4年后以11.26港元抛出。但抛完之后,中石油就大幅上涨。曾有人幸灾乐祸地问股神是否后悔,巴菲特谦虚地说:人都会犯错。其实,巴菲特有他的标准,股价达到目标价位就离场,因为价格越往上涨,风险越大,如果有人愿意冒这个险,是他们的事。后来中石油股价大幅下挫,足见巴菲特的稳健,这都是值得国人借鉴的思路。

2008年,投资者带着最良好的愿望投入股市。谁料,新年伊始,股市就经历了从大喜到大悲的过程。可见,今年波段博弈的难度更高,选股变得更加重要。或许,这是教育投资者的良机,也是价值投资凸现价值的良机。

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